メディシノバ 買収総額9000億円のReceptos(レセプトス)との比較 – パイプラインの治療薬市場規模 –

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メディシノバとReceptos(レセプトス)の比較を現在までに以下の3つの記事を通して話を進めてきました。それらを踏まえて、本記事では両社のパイプラインの適応症ごとの米国治療薬市場規模について述べたいと思います。

・過去の記事

1.メディシノバ「買収総額9000億円のReceptos(レセプトス)との比較–財務形態–

2.メディシノバ「買収総額9000億円のReceptos(レセプトス)との比較–パイプラインの本数と進捗状況 –

3.メディシノバ「買収総額9000億円のReceptos(レセプトス)との比較–パイプラインの治療市場規模–

 

米国で治療を受ける場合、病院での治療の有無が治療費に大きく関わってきます。世界中で経口剤による治療薬が求められているのもそのためです。

米国では製薬会社による薬価高騰問題が度々報じられていますが、現状その割合は全治療費に対して10%という水準です。如何に治療薬以外の費用が大きな割合を占めているかがお分かりになると思います。

前回の記事においてメディシノバのパイプラインが$48,004,703,885の治療市場規模、Receptosのパイプラインが$22,460,490,000の同市場規模に属していると算出しました。

本記事では創薬ベンチャーのフィールドにより近づくため、両社のパイプラインの治療薬の市場規模を導き出します。

(図表1:パイプラインの米国治療薬市場規模の比較 作成:SKブログ)

算出の結果、メディシノバのパイプラインの米国治療薬市場規模は$21,826,460,744(10本)、Receptosは同$12,566,560,000(4本)と算出されました。

両社とも治療市場規模の50%前後の値となっており、これは適応症への治療薬の希少性からくる非常に高いプレミアムがもたらしているものと考えられます。

(図表2:パイプラインの平均米国治療薬市場規模の比較 作成:SKブログ)

また、両社のパイプライン1本あたりの平均治療薬市場規模はメディシノバが$2,182,646,074、Receptosが$3,141,640,000と算出されます。

イメージが湧くように述べると、メディシノバの同平均値はALS治療薬市場規模と同程度であり、Receptosの同平均値はCD(クローン病)治療薬市場規模と同程度です。

以下ではパイプラインの治療薬市場規模の内訳を見ていきます。

(図表3:パイプライン米国治療薬市場規模の詳細 – メディシノバ - 作成:SKブログ)
(図表4:パイプライン米国治療市場規模の内訳 – メディシノバ - 作成:SKブログ)

メディシノバの場合、治療市場規模同様にPMSの全体に占める割合が非常に大きくなっています。反対に、IPFの占める割合が非常に小さくなりました。これは、IPFの治療には酸素の吸入や呼吸リハビリテーション、肺移植など病院での処置が必要になるものが大きく関わってくることが原因と推測されます。

また、NASHの治療薬市場規模の算出に関しては信頼の置けるデータが不足していたため、米国での治療薬にかかる費用の割合10%を用いました。

(図表5:パイプライン米国治療市場規模の詳細 – Receptos - 作成:SKブログ)
(図表6:パイプライン米国治療市場規模の内訳 – Receptos - 作成:SKブログ)

Receptosの場合も多発性硬化症の1つであるRMSの割合が最も大きくなりました。CDの割合が治療市場規模に比べて大きく低下しましたが、これはCD治療薬が既に多く存在することや外科治療がCD治療に関わってくることが理由と考えられます。

以上より、メディシノバもReceptosも多発性硬化症治療薬市場が全体の半分以上を占めていることが分かりました。

両社とも治療薬市場規模を構成するパイプラインのバランスは治療市場規模に対して悪化したように思われます。

またそれはPMSが50.1%とそれ以外の9つの適応症で残りの49.9%を構成しているメディシノバよりも、RMSで64.3%とそれ以外の3つで残りの35.7%を構成しているReceptosに顕著に見られました。

創薬ベンチャーのターゲットとなる治療薬市場規模が倍程度の大きさがあり、かつリスクヘッジの優位性のあるメディシノバのパイプライン・ポートフォリオの方が、Receptosのそれより優位に立っていると結論付けられます。

 

<参考文献>
RMSの治療薬市場規模(メディシノバ「MN-166の開発状況とポテンシャル」)
UCの治療薬市場規模(FDA nod for generic Lialda launch to boost US biz for Zydus Cadila in FY18)
EoEの治療薬市場規模(Global Eosinophilic Esophagitis Drug Market Developed Smoothly With 3.73% Average Growth In Several Years)
CDの治療薬市場規模(Crohn’s Disease Therapeutics Market Size Worth $4.7 Billion by 2025
治療薬の総治療費に対する割合(Are Hospital Prices a Bigger Problem than Drug Prices?)

<調査銘柄の概要>
4875 : メディシノバ / MNOV : MediciNova
住所 : (日本支社)東京都港区西新橋1-11-5-5F / (本社)4275 Executive Square, Suite 300, La Jolla, California
電話番号 : 03-3519-5010 / 1-858-373-1500
HP : https://medicinova.jp / https://medicinova.com

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